n den vergangenen Wochen musste ich manchmal an eine elegante chinesi sche Verwünschung denken Mögest du in interessanten Zeiten leben Eine jahrelange Pandemie in deren End phase wir uns hoffentlich befinden Ein fürchterlicher Krieg mit unvor stellbarem Leid in Europa einherge hend mit ökonomischen Belastungen und elementaren Zukunftssorgen Und war da nicht noch was Ach ja auch wenn das mediale Interesse aktu ell auf einen Wert nahe Null abgeflacht ist gibt es weiter hin das absolut drängende Problem der Erderwärmung Auch die derzeitigen Inflationsraten sind nicht gerade vertrauensbildend Ja wir leben wirklich in verdammt schwierigen in teressanten Zeiten und wer wäre da nicht froh wenn er oder sie sich nicht zumindest einmal eine Auszeit gön nen könnte Auch Investoren würden lie bend gern widrige Phasen auslassen statt sinkende Kurse oder negative Real verzinsung zu ertragen Raus einfach ins Geld gehen Abgesehen davon dass Li quidität bei den derzeitigen Inflations raten für sicheren Verlust steht birgt die Auszeit fürs Investment noch andere Tücken Dabei ist das Konzept des Market Timing auf den ersten Blick überzeu gend Bei Höchstständen verkaufen und dann wieder einsteigen wenn Kurse und Preise ganz unten angekommen sind Ei nes der Probleme bei diesem Ansatz bringt der alte Börsianerspruch auf den Punkt Wenn der Höchststand erreicht ist wird kein Glöckchen klingeln Viele Investoren haben sich schon die Haare gerauft wenn nach so einem Verkauf zu einem vermeintlichen Spitzenpreis die Kurse weiter stiegen Und weiter und weiter über Monate oder gar Jahre Ja wenn geopolitische Entwicklungen Inflations und Konjunkturdaten den Verdacht aufkommen lassen jetzt brächen maue Zeiten an möchte man doch lieber als Zuschauer am Spielfeldrand stehen Als Verkaufssignal wird auch immer wieder das Allzeithoch eines Aktien index ob nun Dax Euro Stoxx oder S P 500 gewertet ganz nach dem Motto O weh jetzt kann es nur noch steil bergab gehen Aber hinter solchen Menetekeln die auch gern in den Medien verbreitet werden steckt ein aus psy chologischen Gründen durchaus verständlicher Irrtum Betrachtet man die Aktienmärkte über Jahrzehnte hin weg wird man feststellen dass bisher noch auf jeden Höchststand der nächste noch weiter oben angesiedelte folgte so ist das eben naturgemäß bei einem dyna misch expansiven System wie der Marktwirtschaft Auch wenn der grundsätzliche Verlauf historisch auf wärts zeigt ist dies kein Garant für die Zukunft Wer am Markt mit Aktien handelt kann auch Geld verlieren Eine Auszeit in dem Sinne dass man nach der Pause da wieder ansetzt wo man ausgestiegen ist gelingt in der Regel nicht Verkaufen ist vergleichsweise einfach der Wiedereinstieg gerade zu höheren Kursen als beim Ver kauf erfordert eine enorme Konsequenz die häufig halt nicht gegeben ist Auch aus steuerlichen Gründen kön nen sich nachteilige Effekte bei einem solchen Rein und Raus ergeben Die amerikanische Investment Legende Warren Buffett nannte die nachgelagerte Besteuerung von Kursgewinnen einmal ein zinsloses Darlehen vom Staat und auf dieses noble Angebot verzichtet derjenige der besagten Gewinn vorzeitig realisiert Die Summe die der Fiskus beim Verkauf kassiert ist unweigerlich verlo ren Geld das sonst weiter hätte arbeiten können wo möglich Jahr um Jahr Und der Zinses zinseffekt der beste Freund des Inves tors wird so ausgebremst Was sollte eine Anlegerin ein Anle ger also tun wenn sich ungemütlichere Zeiten abzeichnen Zum Glück gibt es bessere Alternativen als Liquidität bei seite zu schaffen und damit dem Inflati onsfraß auszusetzen Unbenommen bleibt es eine gute Idee in einem stark ab wärts gerichteten Markt Übertreibun gen Chaos und quasi Aufgabe für kon trollierte Zukäufe zu nutzen Wer mit dem aktienbasierten Part seines Portfo lios stark auf Europa ausgerichtet ist sollte den Fokus er weitern und Nordamerika vermehrt einbeziehen Auf langfristige Themen zu setzen hilft zwischenzeitliche Schwächephasen gut zu überstehen Dekarbonisierung Digitalisierung erneuerbare Energien Gesundheit zäh len zu den Sektoren die noch lange ihre Wachstumspo tenziale entfalten werden Auch eine defensivere Auf stellung des Portfolios auf Branchen und Titelebene und die verstärkte Beimischung von Rohstoffen und Gold können wieder für eine entspanntere Nachtruhe sorgen Wie immer stehen Ihnen dabei Ihre Haspa Beraterin Ihr Berater gern und fachkundig zur Seite Wozu Sie auch tendieren mögen ich wünsche Ihnen ich wünsche uns allen erst einmal weniger interessante Zeiten und das im besten Sinne versteht sich I Aktuelle Berichte und Analysen Hintergründe zu den wichtigsten Entwicklungen am Geld und Kapitalmarkt sowie volkswirtschaftliche Prognosen all das finden Sie im Haspa Kapitalmarkt Blog Besuchen Sie uns www haspa kapitalmarkt de Bernd Schimmer Chef Investment Stratege 29 1827 Il lu st ra ti o n i St o ck N u th aw u t S o m su k F o to M ic h ae l D an n em an n 02 2022

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